WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日收盤，全市場市值超過千億元的上市公司總數(shù)已達到212家，較2024年底的137家增長55%。
從行業(yè)分布來看，新增加的千億市值公司，主要來自半導(dǎo)體、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、通信設(shè)備以及航天裝備等高新技術(shù)領(lǐng)域。上述212家上市公司中，來自半導(dǎo)體行業(yè)的有22家，來自通信設(shè)備的有12家。
從市值規(guī)模變化來看，2024年底以來，有60家企業(yè)市值增長超過1000億元，也主要集中在半導(dǎo)體、通信設(shè)備等新興領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士指出，中國資本市場正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性切換，經(jīng)歷從“舊經(jīng)濟定價”向“新經(jīng)濟定價”的歷史性躍遷，這一變化本質(zhì)上是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級在資本市場上的映射。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，千億市值陣營的擴容并非簡單的數(shù)量疊加，而是資本定價權(quán)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)移。過去，銀行、石化等傳統(tǒng)行業(yè)占據(jù)了市值版圖的絕對核心，市場本質(zhì)上是在為存量資產(chǎn)等定價。而今，半導(dǎo)體、航天等領(lǐng)域企業(yè)的崛起，意味著市場開始大規(guī)模為未來的技術(shù)壁壘和成長潛能定價，這背后是資本市場資源配置邏輯的重塑。
田利輝表示，資金正系統(tǒng)性地從重資產(chǎn)的“存量經(jīng)濟”抽離，涌入輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入的“增量經(jīng)濟”，形成了以創(chuàng)新為錨的“新核心資產(chǎn)”，這是市場走向成熟和前瞻性的關(guān)鍵標志。
數(shù)據(jù)顯示，整個資本市場的市值結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。截至目前，在A股市值排行前20名的上市公司中，除了傳統(tǒng)的金融、油氣石化等行業(yè)外，來自半導(dǎo)體、通信設(shè)備、動力電池等新興行業(yè)的數(shù)量正在快速增加，包括寧德時代、中芯國際、海光信息等。
從更長的周期來看，資本市場科技資產(chǎn)比例躍升趨勢更為明顯。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照申萬行業(yè)分類，從2016年4月到2026年4月的十年間，電子行業(yè)市值累計增長16.85萬億元，是所有行業(yè)中市值增長規(guī)模最大的。電力設(shè)備、通信行業(yè)的總市值也分別增長8.08萬億元和6.57萬億元。電子（18.42萬億元）已經(jīng)超越銀行（15.20萬億元），成為A股市值最大的行業(yè)。
來自一級市場的發(fā)行情況顯示，資本市場“科技敘事”邏輯也日益明晰。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，2025年至今A股共計進行171宗IPO，合計募集資金達到1828.06億元，其中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行數(shù)量合計達到66家，募資總額886.49億元，占比48%。從行業(yè)分布來看，這66家企業(yè)主要集中在信息技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域。
中國市場學(xué)會金融委員付立春表示，過去市場核心資產(chǎn)主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等傳統(tǒng)行業(yè)，現(xiàn)在則越來越向科技創(chuàng)新、高端制造和先進產(chǎn)業(yè)鏈傾斜。無論是政策導(dǎo)向，還是長期資金配置，都在強化“硬科技”資產(chǎn)的戰(zhàn)略地位，說明資本市場的資源配置功能正在更多服務(wù)于科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。
在A股市場市值結(jié)構(gòu)變化的同時，資本市場代表新經(jīng)濟和新動能的板塊快速成長，盈利能力大幅提升。
中國上市公司協(xié)會和滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，2025年A股上市公司整體實現(xiàn)凈利潤5.40萬億元，同比增長2.6%。其中，滬市主板上市公司實現(xiàn)凈利潤4.40萬億元，同比增長0.5%?？苿?chuàng)板凈利潤同比增長26.6%，整體研發(fā)投入達到1892.47億元，連續(xù)七年保持近13%的研發(fā)投入強度。深市創(chuàng)業(yè)板凈利潤同比增長21.56%，研發(fā)投入達到2260.69億元，同比增長9.80%。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和主板歸母凈利潤分別同比增長207.04%、22.38%和4.88%，新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)的盈利能力正在快速提升。
業(yè)內(nèi)人士指出，從市值結(jié)構(gòu)、盈利能力和IPO市場的變化來看，“資本-硬科技”的良性循環(huán)正在形成并從底層結(jié)構(gòu)改變中國資本市場，而這正是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的體現(xiàn)。
田利輝指出，這種市值結(jié)構(gòu)的嬗變，是中國經(jīng)濟從要素驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動這一宏大敘事在資本層面的精準投影。半導(dǎo)體、通信和航天等行業(yè)的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，構(gòu)成相關(guān)企業(yè)高增長的內(nèi)核。資本市場通過敏銳的價值發(fā)現(xiàn)功能，為這種高質(zhì)量增長進行定價和融資加持，形成了“產(chǎn)業(yè)升級孕育高估值、高估值反哺高研發(fā)”的良性循環(huán)。這是中國經(jīng)濟肌體內(nèi)部新舊動能轉(zhuǎn)換的體現(xiàn)，深刻地印證并加速推動中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。
付立春認為，過去中國經(jīng)濟更多依賴房地產(chǎn)、基建和傳統(tǒng)制造，而當前經(jīng)濟發(fā)展的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向科技突破、新質(zhì)生產(chǎn)力和高端制造。資本市場對半導(dǎo)體、人工智能、商業(yè)航天等領(lǐng)域給予更高估值，說明市場正在提前布局未來經(jīng)濟增長的新動能，也說明中國經(jīng)濟增長邏輯正在從“規(guī)模擴張”逐步轉(zhuǎn)向“創(chuàng)新驅(qū)動”。
（責(zé)任編輯：梁艷）
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